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鼠年來臨 白酒板塊還會持續“牛氣沖天”嗎?

2020-01-13 15:58  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

縱觀2019年的白酒行業,注定是不平凡的一年,既有茅臺、五糧液攜手雙雙步入千億營收規模,也有強勢酒企諸如汾酒、古井貢酒和牛欄山等邁入百億陣營。近期,白酒企業更是密集召開經銷商大會并確定2020年的工作重心,一二線名酒企紛紛定調穩中求進,力求高質量增長,資本市場也已接受并認可。

證券機構普遍認為,2020年白酒行業將在份額搶奪和消費升級大背景下實現穩健增長、白酒板塊估值水平處于歷史平均值,估值與預期增長相匹配等因素支撐,行業長期成長邏輯不變,行業利潤空間足夠大,市場份額繼續向名酒集中,業績成長確定性高。

據了解,業內普遍將2019年視為白酒行業分化的一個開始,而今年白酒行業分化也將進一步加劇。不同價格帶之間進行分化,高端是最景氣的,次高端短期壓力相對較大。高端白酒體現在價格,次高端和區域性白酒體現在銷量。而區域名酒到達一定體量后,開始擴張到省外。汾酒、牛欄山屬于全國性的品牌,去年充分利用經銷商的能力,在華東華南市場發力,取得了不錯效果。古井、今世緣則是區域性的全國化,在周邊市場也取得了比較好的效果。

招商證券研報指出,高端白酒三強,強基固本,再啟征程,其中,貴州茅臺規劃打消市場擔憂,次高端名企跑馬圈地,目標調低兼顧質量,區域龍頭立足本埠深耕,尋求省外戰略布局。酒企2020年規劃清晰后,估值修復有望開啟,確定性品種首選貴州茅臺、五糧液,彈性品種推薦瀘州老窖、今世緣、古井貢酒,布局逐步調整的洋河股份。

財富證券則認為,只要市場供需狀態不發生改變,高端白酒市場將持續擴容。五糧液、瀘州老窖一年以來控貨挺價、品牌營銷的工作完成的較好,無論是產品升級還是市場,2020年均有一定的成長空間。次高端市場競爭依舊激烈,看好品牌力強、本土市場穩固、仍有升級空間的區域龍頭的發展,推薦關注古井貢酒等。

需要指出的是,目前白酒行業的增速有所回落。2017年第三季度,茅臺的業績出現了翻倍的增長,起到標桿作用,其它酒企不甘落后,都開始了高速增長,因此2018及2019年很多酒企都面臨著比較高的基數。所以,從高基數下的增長節奏來看,很多酒企都有下調增速目標,例如,茅臺今年計劃營業總收入同比增長10%,瀘州老窖老窖也給出了兩位數的增長目標。

在業內人士看來,本輪白酒行業相比之前更為理性、謹慎,尤其是頭部企業的競爭趨勢,都制定了更加科學的目標,這利于降低管理風險,降低落空實現目標的風險,體現了白酒行業的市場化和企業們的理性化。同時,業內也強調,這些公司的增長并沒有失速,只是增速適當的有一些回落,其中高端白酒平均降速5個點,次高端平均降速10個點,沒有出現負增長或失速的情況。

而方正證券研報也持相似觀點,次高端方面,市場認知預期在逐步提升,次高端是行業成長大趨勢,未來3-5年的確定高增長價格帶,堅定看好;高端板塊受茅臺業績以及批價表現,情緒受到影響,但高端酒春節以走量為主,五糧液目前渠道庫存不高,個別區域已斷貨,看好節后批價回升催化新一波行情。整體看,白酒行業趨勢仍在向上,確定性高,已經連續三年高增長,速度放緩在預期內。(本文不構成任何投資意見,據此操作風險自負,投資有風險,入市需謹慎。)

    關鍵詞:白酒板塊 茅臺 五糧液  來源:佳釀網  佳釀網團隊
    (責任編輯:程亞利)
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